Людвик Соболевски: Приватизацията на БФБ едва ли ще привлече сериозен интерес

Какво мислите за предложението на Европейската комисия за създаване на единен капиталов пазар в Европа?

- Ако целта наистина е да се създаде единен капиталов пазар, това ще отнеме редица години. Добър резултат от подобна идея обаче би могло да бъде приемането на нови регулации, които да улеснят достъпа до капитал на европейските компании. Все пак дори и в настоящите рамки има известни противоречия. Защото ако целта, която искаме да постигнем, е повече малки компании да имат достъп до капиталовите пазари, регулациите на капиталовите пазари трябва да бъдат либерализирани, да бъдат по-гъвкави и в по-голяма степен адаптирани към фактическото състояние на тези компании. От друга страна, в ЕС има ясна тенденция регулациите да стават по-строги, да се подобрява сигурността на инвеститорите. Ето защо имам съмнения как ще се справят регулаторите с тази дилема – как да се държим, ако искаме да постигнем тези две цели, като говорим, общо взето, за едни и същи инвеститори. Доста съм скептичен, тъй като може да се окажем в ситуация, в която всичко, което познаваме, се регулира по-стриктно отпреди. Тоест намеренията са добри, но крайните резултати може да бъдат не просто разочароващи, но дори и да влошат настоящата ситуация.

А как гледате на идеята за създаване на обща платформа за търговия за региона на Централна и Източна Европа?

- Смятам, че някои пазари в региона вече са достигнали лимитите си по отношение на капиталовите потоци, търгуваните обеми и активността на инвеститорите – такива според мен са Австрия и Полша. Поради тези причини сега е неизбежно тези два пазара да намерят нови инструменти и нови начини да възобновят развитието си. Не бих бил толкова фокусиран върху идеята за регионална консолидация, ако някой ми покаже друг начин за това подобряване и ускоряване на растежа, но при липсата на други мерки и като знаем какви са очакванията на инвеститорите, смятам, че това е разумен начин да се постигне. Споменавам тези две страни, но в региона има и други, които биха могли да участват в тази консолидация. Има шанс и за създаването на нещо като съюз на капиталовите пазари, но не в смисъл на регулаторни действия, а в смисъл на нещо, създадено между различни кръгове decision makers, но по-скоро движено от private rationale в рамките на региона. Може би не съм толкова ентусиазиран за този проект, но смятам, че това е нещо, което просто ни предстои и ще бъде очевидна необходимост, така че е по-добре да подготвим старателно този проект.

Казвате, че в такъв проект могат да участват и други капиталови пазари в региона, а наскоро коментирахте, че не всички борси в региона могат да се включат, тъй като, "брутално казано, някои от тях нямат шанс да се развият" – къде бихте поставили България?

- Бих преформулирал това, което казах, в смисъл такъв, че ще има пазари, които могат да бъдат двигателите, активните агенти на тази консолидация и само някои от тях могат да изиграят тази роля. За момента като такива виждам само Виена и Варшава, мечтата ми е един ден и Букурещ да има този размер, който да позволи на румънците също да станат част от това водачество. А ако наистина искате да имате консолидиран пазар в ЦИЕ, той трябва да има тези лидери. В този смисъл изключвам възможността някой друг да може да инициира този процес или да има решаващо значение за приключването му. По-малките пазари или по-скоро пазарите, които не разполагат с правилните политики, с визия и стратегия за развитието си, бих определил със същите думи – те нямат шанс да се развият, нямат шанс да се развият самостоятелно. Единственият път за тях е да се присъединят към тази бъдеща хипотетична единна борса в региона, но да се  присъединят безусловно. В смисъл такъв, че действително ще има нещо като асимилация на тези пазари – не само на по-малките, а на всички членове на този съюз, които ще трябва да приемат, че вече няма да бъдат автономни минипазари в региона, а ще изградят нещо, което ще бъде пул от активи, пул от ликвидност и единен вход за инвеститори. Така че все още смятам, че ситуацията на някои от пазарите в ЦИЕ е нещо, което не е за завиждане, тъй като единственият шанс за тях е да станат част от тази по-голяма платформа, но, от друга страна, не зависи от тях дали тази платформа ще бъде създадена. А докато не е създадена, не виждам светлина в тунела, освен ако не се случи нещо, което е доста нереалистично, а именно местното правителство да реши да създаде нещо като Люксембург и драстично да промени фискалната система, средата за правене на бизнес и регулациите за капиталовия пазар – но това е доста невероятно.