България ще пласира новите си облигации до дни
Успокоението на пазарите след срещата на върха в Брюксел трябва да свали и доходността по българските книжа
Вечерни новини
Всяка делнична вечер получавате трите най-четени статии от деня, заедно с още три, препоръчани от редакторите на "Капитал"
България ще изтегли нов заем от международните пазари идната или по-следващата седмица. За това намекна финансовият министър Симеон Дянков пред журналисти в Бургас. "Очаквам до края на тази и идната седмица там да имаме много добри новини", каза финансовият министър и обясни, че България е на финалната права на пускането на облигациите.
Източници на "Капитал" не изключват възможността новата облигационна емисия да бъде пласирана още в понеделник или вторник. Според финансист, пожелал анонимност, емисията е можело да бъде пласирана още в петък, след приключването на срещата на европейските лидери, чиито резултати зарадваха пазарите.
Финансовият министър обаче очаквал инвеститорите да покажат още по-голям оптимизъм утре и във вторник, след като държавните ръководители се разбраха Европейският фонд за финансова стабилност да помогне за рекапитализирането на испанските банки директно, а не чрез кредитиране на правителството.
Противното щеше да принуди кабинета на Мариано Рахой да съкращава разходи, за да обслужва новия дълг в бъдеще и така да задълбочи рецесията, в която страната е изпаднала, а призивите за напускане на еврозоната щяха да се пренесат от Гърция в Испания.
Как ще се възползваме ние
Оптимизмът на пазарите се очаква да понижи рисковата премия на българските облигации. Най-легитимен измерител за тази оценка е дериватът CDS (Credit Default Swap), който представлява застраховка срещу провал на държавата да обслужва външния си дълг. Цената му се изчислява в базисни точки, като всеки 100 базисни точки правят един процентен пункт в рисковата премия, търсена при инвестиция в бъллгарски книжа. Тя се добавя към лихвата по считаните за безрискови германски облигации.
В петък българските CDS-и се котираха при цена от 332 точки, а доходността по 5-годишните германски бундове е около 1%. Затова анализаторите прогнозираха доходност по българските облигации около 4.30 – 4.40%.
Участници на пазара пък коментираха, че очакват книжата да са със срочност 5 години.
Защо теглим заема
В края на януари 2013 г. България трябва да изплати една от двете облигационни емисии, които бяха договорени през 2002 г. от тогавашния финансов министър Милен Велчев. Плащането в размер на 818 млн. евро плюс последните лихви по този заем трябва да се извадят от фискалния резерв. Той обаче финансираше голяма част от бюджетните дефицити в последните 3 години и, за да не се изпраща негативен сигнал, който може да намали и доверието в България, правителството реши да рефинансира падежиращия заем с изтеглянето на нов.
В началото на юни, когато договорът с банките агенти на емисията бяха сключени, Симеон Дянков обясни, че заемът ще се използва изцяло за рефинансиращата операция и с него няма да се плащат текущи бюджетни дефицити.
Как се стигна дотук
В началото на годината правителството възнамеряваше да финансира падежиращия заем с постъпленията от приватизация на дялове от Български енергиен холдинг. Допълнителните средства щяха да дойдат с операция, при която Сребърният фонд (част от фискалния резерв), също щеше да купи част от новоемитирани държавни ценни книжа, но на вътрешния пазар. Това щеше да е финансов инженеринг, защото едновременно се плаща заем към външните кредитори, но се запазва размерът на фискалния резерв, а държавният дълг не намалява.
Тази идея бе разкритикувана първо от опозицията и независимите икономисти, но кабинетът не се отказа и подготви законопроект, с който се позволява на фонда да купува български ценни книжа (това в момента му е забранено). Последвалата съпротива от Българска народна банка и критичното становище на Европейската централна банка принудиха кабинетът да предложи нова емисия глобални облигации на международните пазари.
Законопроектът обаче не е оттеглен и, макар да не се обсъжда, все още е в деловодството на парламента.
12 коментара
ГЕРБ и Борисов вече дъжат 6 милиарда лева на българският народ! 4 милиарда опоскан фискален резерв и 2 милиарда лева взети като дълг под формата на ДЦК! Така резерва ни е намален от 8 на 4 милиарда а дълга ни е увеличен с въпросните 2 милиарда! Нещо невиждано от времето на Виденов насам! Не трябва да оставаме Борисов да си замине без да си плати сметката и да ни върне парите.
ФАКТИТЕ:
Три правителства подред Костов царя и Станишев пълнеха фискалният резерв до 8 милиарда лева и намалиха външният и вътрешен дълг до рекордните 15% от БВП! От както ГЕРБ управлява опоскаха фискалният резерв до 4 милиарда лева и вземаха външни и вътрешни заеми! Около 2 милиарда лева вътрешни заеми до момента и 2 милиарда външен заем!
До коментар [#1] от "merkel":
ФАКТИТЕ ти, меркел, пропускат да споменат, че към края на 2007-а започна най-голямата финансова и икономическа криза от Голямата депресия насам. Бюджетите на всички големи (и по-малки) икономики влезнаха в рекордни дефицити, защото приходите от данъци намаляха, а разходите (помощи за безработни и т.н.) се увеличиха. Същото се случи и в България, което опроверга тъпотиите на Станишев, че кризата нямало да ни засегне (цитат от около 2008-2009).
Така че да се обвинява ББ и ГЕРБ за спада във фискалния резерв е доста пресилено. Фискалният резерв е затова - в добри години го пълниш, за да имаш пари, когато дойде криза. Човек дори може да обвини ББ, че не е харчил достатъчно и чрез орязването на последните няколко бюджети е забавил растежа на икономиката, но като се има предвид непрозрачността на обществените поръчки в БГ, то по-малкото зло най-вероятно е било да не се харчи.
Аз залагам на лихва към 4-5% , айде по-точно 4,4-4,5% :)
На линка долу, който иска, може да сравни фискалната дисциплина на българските правителства с тази на останалите европейски правителства. Като цяло не сме много по-зле от Германия (дори може би сме по-добре, ако се вземат последните 10 години примерно) :). Което за съжаление иде да покаже, че фискалната дисциплина и цялостното състояние на икономиката не са много силно свързани.
Ето го и линка:
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=
До коментар [#4] от "bgenchev":
Koето иде да покаже, че 322 бпс надбавка над германските бундесшацове е много. Залагам на лихва под 4%
До коментар [#1] от "merkel":
Говориш пъни глупости.
ето официалните данни:
http://www.minfin.bg/bg/statistics/4/
Факт: Септември 2008 резерва е 12 млрд.
Факт: Юли 2009(ББ взима властта) резерва е 8 млрд.
Факт: Бюджет 2009(на Орешарски) излиза на -3,2 млрд
Факт:днес фискалния резерв е 5 лмрд.
Пак факт: Дянков финансира дефицитите 2010,2011 с нов вътрешен дълг - нараснал с около 2% спрямо БВП равно на много грубо 1,5 млрд
А това, което ще се случи с това рефинансиране (най-вероятно на лихви около 4,5%) само ще препотвърди добрата фискална политика водена от Дянков.
ББ и това управление имат много провали, но не в фиска а в публичните услуги - пенсионно осигуряване(минимална рефрма), образование - много зле, здравеопазване - още по зле, сигурност - има някакво подобрение, но по скоро постигнато с милиционерщина, а не с реформи в с-мата. Съдебна с-ма - изпуска се много добър момент за пълна реформа покрай новия ВСС и т.н.
До коментар [#4] от "bgenchev":
Ами имат връзка:
повечето дефицити би трябвало да помпат растеж, който в бъдеще да покрие харченето на кредит. Обаче ако растежа не се случи си оставаш само с тежестта на кредитите и потъваш в стил Гърция.
Т.е. целия модел на държавно управление и стимулиране на икономиката с държавни разходи си е хазард - баланса е много тънък - кога вече няма да може да се управлява положението.
В тази връзка и пи липсата на компетентни държавници в БГ смятам че подържане на нисък дълг е по-добър конкретно за нас. Иначе ще се върнем в 97 много бързо тъй като няма да може да поддържаме борда без валутни резерви.
Добра статия. И обективна, нещо рядко срещано напоследък. И коментарите с изключение тоя на меркел (който си е пропагандна тъпотия) са умерени и компетентни. Но като надушат червените бригади статията ще я зас.рат с помия и обиди.
И аз мисля, че ще е 4 и малко. Трогателно е обаче как някакви хора, които нямат никава представа за какво гласуват, смело са плеснали "над 7%".
Нов коментар
За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.