Държавата отказа аукцион на ДЦК за 50 млн. лв. заради висока лихва

Министерството на финансите (МФ) отхвърли всички поръчки на инвеститорите на аукциона за 10-годишни книжа в понеделник. От ведомството на Владислав Горанов съобщиха, че "решението кореспондира със състоянието на фиска и търсенето на най-благоприятни условия на финансиране". Накратко - предложената доходност (лихвата) не е удовлетворила държавата. Решението не е прецедент - случвало се е и друг път, а и МФ е в правото си да го направи.

Повече комфорт за държавата

Още повече че действително фискалният резерв е на високо ниво и правителството има комфорта да си позволи по-гъвкава емисионна политика. Така например през лятото не бяха проведени никакви аукциони, след като към края на юли данните за фискалния резерв показаха, че той е над 10 млрд. лв. От тях 1.1 млрд. лв. през този месец отидоха за погасяване на двете облигации, емитирани през декември 2014 г. - за общо 1.1 млрд. лв.

Те бяха пласирани, за да помогнат да се рефинансират заемът за ПИБ, бюджетният дефицит и за изплащането на гарантираните депозити в КТБ тогава. Високото ниво на фискалния резерв обаче не е следствие на огромни излишъци в бюджета, а на нов дълг - през март бяха взети 3.1 млрд. евро (6 млрд. лв.) от международните пазари, което до голяма степен остави в сянка вътрешния пазар като източник на финансиране.

Леко объркване

В понеделник инвеститорите са наддавали за покупка на 10-годишни ДЦК за 50 млн. лв., като интересът е бил над два пъти по-голям от размера на предлаганите книжа - за 122.85 млн. лв. Предложената средна доходност е била 2.74% при лихвен купон на облигациите 2.3%. За сравнение - през април за същите книжа средната доходност беше 2.04%, или със 70 пункта по-ниска.