Петима LIBOR не чакат

Възможността за оказване на влияние върху цената на ликвидния ресурс, е само част от мотивите, които биха могли да стоят зад евентуални манипулации. Друга не по-малко съществена причина се крие в самия начин, по който се определя стойността на индекса. За изчисляването му Британската банкова асоциация (BBA) събира информация от група финансови институции, които всъщност предоставят данни за цената, при която самите те са се финансирали на Лондонския междубанков пазар. С други думи – представяйки информация за цената, на която получават ресурс, на практика банките показват доколко пазарите им вярват в даден момент.

Допреди август 2007 г. разликите в цифрите, посочвани от отделните финансови институции, беше по някой и друг базисен пункт (б.п.), което е стотна от процента. Избухването на кризата обаче разшири спредовете в данните от различните банки до над 50 б.п. заради нарасналите опасенията по отношение на кредитоспособността на отделните институции, обясняват от Financial Times. Така банките, които разкриваха по-високи цифри и съответно бяха възприемани като по-слаби, бяха поставени под натиск. "В разгара на кризата след колапса на Lehman Brothers през септември 2008 г. много банки отказваха да кредитират тези по-слаби банки заради страховете от нов фалит", припомнят още от FT.

"Можете да разберете защо дадена банка ще иска да понижи лихвите по заемите си. Проблемът беше, че ако една банка публикува по-високи лихвени равнища, тя беше възприемана като по-слаба, което означаваше, че още по-малко институции биха й отпуснали кредит", коментира брокер, цитиран от изданието.

"Висшестоящи банкери признават в неофициални разговори, че за банките е лесно да нагласят LIBOR на равнища, които са благоприятни за собствените им интереси", посочват и от The Daily Telegraph. От изданието допълват, че задачата по определянето на конкретните цифри, които да бъдат предоставени на BBA, често се възлага на по-млади и неопитни служители.

Проблемът с евентуалните манипулации обаче съвсем не се изчерпва дотук. Работата е там, че от стойността на LIBOR зависят цените на редица финансови инструменти в световен мащаб. Сред примерите са вноските по ипотечните заеми, отпускани от американските банки, или пък редица деривативи и корпоративни облигации. Като цяло финансови продукти за около 350 трлн. долара са обвързани с LIBOR като референтен лихвен процент. Именно това е и причината темата да е особено чувствителна за американските регулатори.

При първоначалното публикуване на новината от FT посочиха, че се смята, че към всички финансови институции, ангажирани в процеса за определяне на стойността на LIBOR, са били отправени най-малкото неофициални запитвания за информация. Към разследвания момент (2006 - 2008 г.) в изготвянето на индекса са участвали общо 16 финансови институции. Освен UBS в групата са още американските Bank of America, JPMorgan Chase и Citigroup, британските Barclays, Lloyds и HSBC, швейцарската Credit Suisse, холандската Rabobank, германските Deutsche Bank и West LB, японските Bank of Tokyo-Mitsubishi и Norinchukin Bank, както и Royal Bank of Canada и Royal Bank of Scotland. Бройката се допълва от друга британска институция – HBOS, която беше придобита от Lloyds през 2009 г. Изданието цитира запознати с темата източници, според които разследването е било в ход от няколко месеца, като поне една от банките е получила първоначално искане за информация още през октомври.

Впоследствие стана ясно, че по случая са разследвани общо пет банки. Освен UBS призовки са получили още американските Citigroup и Bank of America, както и британската Barclays, съобщиха от Financial Times, като се позоваха на източник, пожелал анонимност. "Разследващите са изискали информация и от West LB, въпреки че от банката обявиха, че не са получавали призовка", допълниха от изданието.

Междувременно от The Daily Telegraph цитират представители на сектора, според които регулаторите са се свързали с над 15 банки, като се очаква започването на задълбочено разследване по темата.

"Ако питате дали системата е манипулирана, трябва да отговорите на три въпроса имат ли банките средствата, мотива и възможността да направят това. Бих казал, че отговорът на първите два е "да", така че остава възможността, за която трябва да прецените сами", коментира неназован банкер, цитиран от The Daily Telegraph.

Начинът, по който се определя стойността на LIBOR, е главната причина за нарастващото неодобрение на индекса. Според критиците методологията е остаряла и непрозрачна. "На практика имате една група хора, които си измислят числата, защото всъщност няма хиляди сделки, които да наблюдават и въз основа на които да преценят какви би трябвало да бъдат числата", коментира лондонски банкер пред The Daily Telegraph.

Според колумниста на Financial Times Джонатан Гутри обаче доказването на подобни обвинения ще е трудна задача. По думите му, от една страна, именно методологията за определяне на равнището на индекса прави манипулациите по-трудни, тъй като от предоставените от банките данни се изключват най-високите и най-ниските стойности, след което останалите резултати се усредняват. "Отделно от това банка, която излъже за цената, при която се финансира, рискува да бъде "изказана" на BBA и на пазарните наблюдатели от страна на останалите участващи в системата банки, които ще знаят какви са реалните стойности, тъй като са й отпускали заеми", изтъква Гутри.