Инвеститорите активисти ще имат натоварена година

Петнадесет години на ниски лихвени проценти и евтини пари създадоха богата на цели среда. Тъй като цената на капитала се покачва, активистите шпионират много мениджърски екипи, които може да имат нужда от малко повече дисциплина. На 11 май Elliott разкри, че притежава 10% от Goodyear, производител на гуми с пазарна стойност около 4 млрд. долара, заедно с план за продажба на магазини за търговия на дребно и увеличаване на маржовете. Четири дни по-късно хедж фондът обяви 13% интерес в NRG, енергийна компания за 8 млрд. долара, наричайки скорошното ѝ придобиване на Vivint, фирма за домашна сигурност, "най-лошата сделка", която секторът на електроенергията и комуналните услуги е виждал в последното десетилетие. И двете кампании се опитват да фокусират умовете на мениджърите и да рационализират операциите на компаниите. Цените на акциите на Goodyear и NRG скочиха съответно с 21% и 3% след новината за дяловете на Elliott.

Активистите преследват и по-едра плячка. Кампаниите, включващи компании с пазарна капитализация над 50 млрд. долара, съставляват рекорден дял от активността през първото тримесечие на 2023 г. Някои фондове са насочени към технологични фирми, които представляват една четвърт от кампаниите в Америка миналата година. Оттеглянето на технологиите от предизвикания от пандемията бум във всички цифрови неща предоставя на активистите възможност да принудят съкращаване на разходите или изоставяне на нерентабилни бизнеси. Огромните пазарни капитализации на технологичните гиганти - Salesforce струва 200 млрд. долара - позволяват на активистите да внедряват големи суми, без да преминават прагове за собственост, които биха предизвикали разкриване на дяловете им, преди да са готови да стартират публичната част от своите кампании.

Дори най-големите от големите технологии, досега до голяма степен пощадени от летвите на активистите, не са в безопасност. Този месец Pershing Square и Third Point, два хедж фонда, разкриха инвестиции в Alphabet, компанията майка на Google, на стойност 1.5 трлн. долара. Third Point настоява, че неговият залог не е активистка кампания. Той и Pershing все още може да се възползват от по-ранните усилия на TCI, друг фонд, който вече е по пътя на войната срещу високите разходи на Alphabet и изгарящите пари лунни проекти.

Американските активисти също все повече ще изнасят своята версия на акционерния капитализъм в чужбина. В допълнение към големите регионални играчи като Cevian Capital в Европа високопоставени американски фондови мениджъри станаха познати лица в световните бизнес кръгове, което ги улеснява да се ангажират с други акционери. Въпреки че новите кампании в Америка замряха в началото на годината, активността в Европа и Азия нарасна.

Вземете Япония например. Много от онези, които са водили битки там в миналото, като T. Boone Pickens, корпоративен нападател, който пое атака срещу Koito Manufacturing през 80-те години, или TCI, която през 2008 г. се отказа от инвестициите си в J-Power, електрическа компания, се връщаха поразени. Сега благодарение на реформите в корпоративното управление през последното десетилетие корпоративна Япония нямаше друг избор, освен да стане по-възприемчива. Новите насоки за фондовия пазар ще стигнат дотам, че да изискват от компаниите, чиято стойност е по-малка от балансовата стойност на собствения им капитал, да разкрият своите инициативи за подобрение.

Активистите невинаги надделяват. На 25 май ValueAct загуби прокси битка за избиране на четирима директори в борда на Seven & i, японският конгломерат, който притежава веригата магазини 7-Eleven. Този месец самият Икан стана мишена на активистка атака. Фирмата за къси продажби, Hindenburg Research, твърди, че регистрираната му компания, Icahn Enterprises, е надценена. В отговор на нападението Икан отрече обвиненията на Хинденбург и защити стила на инвестиране, в който е пионер. Активистите, твърди той, "пробиват стените" на зле управлявани компании. Независимо дали собствената фирма на Икан заслужава отношение към активисти, много други със сигурност го заслижават.