Управителят на Фед предупреди за твърде високата инфлация

Пауъл обеща, че централната банка "ще действа внимателно, докато решава дали да продължи да затяга политиката или вместо това да задържи лихвения процент и да изчака допълнителни данни".

От март 2022 г. насам Фед повиши основния си лихвен процент от близо до нулата до диапазона от 5.25 до 5.5%.

Макар че Пауъл заяви, че пълният ефект от предишните повишения на лихвените проценти все още не се е проявил и вероятно означава "значително по-нататъшно забавяне в хода на подготовката", той сигнализира, че Фед е съсредоточен върху възходящия риск от инфлацията.

"Допълнителни доказателства за трайно надхвърлящ тенденцията растеж биха могли да изложат на риск по-нататъшния напредък по отношение на инфлацията и биха могли да оправдаят по-нататъшно затягане на паричната политика", каза той, като добави: "Има да се извърви още значителен път, за да се върнем към ценова стабилност."

Трудна задача

През следващите месеци Фед е изправен пред трудна задача - първо да определи дали да повиши основния лихвен процент над сегашния 22-годишен връх. След това трябва да реши колко дълго да задържи лихвите на високо ниво, преди да обмисли евентуално намаляване.

Широко разпространено е очакването централната банка да се откаже от ново повишение на лихвите на следващото си заседание през септември. Някои пазарни участници очакват последно увеличение с четвърт пункт на заседанието на Фед в края на октомври. Намаление на лихвените проценти не се очакват преди 2024 г.

Пауъл повтори, че връщането на инфлацията до целевата ѝ стойност ще изисква не само период на "икономически растеж под тенденцията", но и "известно смекчаване на условията на пазара на труда". Коментарите му повтарят посланието, което той отправи на миналогодишния форум в Джаксън Хоул, когато заяви, че Фед е решен да "продължи да работи, докато не свърши работата си".

Предупреждението на Пауъл идва в труден момент за финансовите пазари, които напоследък имат проблеми с покачване на разходите по заемите в САЩ. След като бъде коригирана с инфлацията, "реалната" доходност на 10-годишните съкровищни облигации е на най-високото ниво от повече от десетилетие. Лихвите по ипотечните кредити също се повишиха.

Макар че дебатът за по-неотложните политически действия, изглежда, далеч не е решен, официалните лица са по-единни в мнението си, че връщането на инфлацията към целта на Фед от 2% ще бъде бавен процес, който вероятно ще изисква от централната банка да поддържа по-високия си референтен лихвен процент за по-дълъг период от време.

Според икономистите подобен подход "по-високо за по-дълго време" се подсилва от вероятността т.нар. неутрален лихвен процент, или R-star - ниво, което нито стимулира, нито потиска растежа - да е по-висок, отколкото в миналото.

• Инфлацията е толкова вредна за инвестициите, колкото и за реалната икономика

Те смятат, че вместо бързото връщане към епохата на свръхниски лихвени проценти, която доминираше в периода след глобалната финансова криза, по-силният от очакваното растеж, нарастването на бюджетния дефицит и активизирането на инвестициите в производство и зелените технологии са довели до трайно повишаване на разходите по заемите.

"Пауъл продължава да се движи по въже", казва пред Reuters Майкъл Арон, главен инвестиционен стратег в State Street Global Advisors. "Мисля, че тази година той демонстрира, че е доволен от това докъде е стигнала паричната политика и как е намалена инфлацията. Но той все още се придържа здраво към идеята, че я наблюдава внимателно и че все още има какво да направи."

В интервюта в кулоарите на конференцията други ръководители на Фед изразиха различни мнения. "Вероятно имаме още работа за вършене", каза президентът на Федералния резерв на Кливланд Лорета Местър.

Президентът на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби смята, че фокусът може да се насочи към това колко дълго да се поддържат високи лихвените проценти, а не колко по-високи трябва да бъдат те. Пауъл завърши речта си с почти същата реплика, с която завърши миналата година в Джаксън Хоул: "Ще продължим, докато работата не бъде свършена."