Защо икономиката на САЩ е толкова устойчива

Високите лихвени проценти все още не са спрели предприятията да наемат служители или потребителите да харчат

Ако предприятията започнат да усещат натиска на по-високите разходи за обслужване на дълга и по-малка нужда от работна сила и започнат да изпитват необходимост от намаляване на разходите, това може да доведе до ефекта на снежната топка.

Кирил Кирчев

Ако предприятията започнат да усещат натиска на по-високите разходи за обслужване на дълга и по-малка нужда от работна сила и започнат да изпитват необходимост от намаляване на разходите, това може да доведе до ефекта на снежната топка. © Reuters

ЕС отблизо

Седмични новини за европейски регулации, бизнес и финансиране.

Ако 18-месечното повишаване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв трябваше да доведе до охлаждане на най-голямата икономика в света, то потребителите в САЩ смятат друго. Новите данни от миналата седмица показаха, че през третото тримесечие американската икономика е нараснала с 4.9% на годишна база - висок ръст, който не за първи път опровергава мрачните прогнози на икономистите.

Американската икономика нарасна с 4.9% - най-бързо от две години

Това, което направи този ръст най-големият от 2021 г. и толкова изненадващ, е фактът, че идва след най-агресивната кампания на Фед за затягане на паричната политика от десетилетия насам. Централната банка повиши лихвите 11 пъти от март миналата година до 22-годишен връх от 5.25 -5.5% - всичко това в опит да охлади икономиката и да потисне инфлацията.

Все пак да имаме едно наум

Инфлацията намаля, но през лятото икономиката далеч не беше потисната. Въпреки това икономистите предупреждават, че БВП на САЩ едва ли ще продължи да се противопоставя на гравитацията още дълго.

Впечатляващата устойчивост на американската икономика досега се дължи на една основна сила: потребителските разходи, които имат най-голям принос за икономическия подем през третото тримесечие, като осигуряват повече от половината от годишното увеличение. Подкрепено от стабилния пазар на труда, продължаващото търсене на работници даде увереност на хората да продължат да купуват.

"Невероятният ръст на работните места наистина задвижи потребителските разходи", казва пред Financial Times Кети Бостянчич, главен икономист на Nationwide. Нещо повече, това, което "подсили" тази динамика, беше усещането сред потребителите, че разполагат с достатъчно пари. "Балансите изглеждат в много добро състояние, акциите като цяло се представят много добре, цените на жилищата са много високи и дори да нямате активи, имате този фонд от спестявания, свързани с пандемията", добавя тя.

Но подобно на други икономисти и политици, Бостянчич очаква този импулс да отслабне, особено след като предишните увеличения на лихвените проценти от Фед започнат да се усещат, а компаниите и домакинствата се борят с тежестта на нарастващите разходи по заеми. Признаците, че силата на потребителите намалява, са видими. Например икономистите смятат, че по-голямата част от излишните спестявания, натрупани след пандемията, възлизат на повече от 2 трлн. долара. Освен това, смята Нанси Ванден Хаутен от Oxford Economics, това, което е останало, е концентрирано сред по-богатите домакинства.

Предприятията също стават по-предпазливи. Грегъри Дако, главен икономист в EY-Parthenon, смята, че според него икономическият двигател на САЩ, който се представи толкова силно през третото тримесечие, е на път да се задъха. "През лятото всички положителни двигатели на потребителските разходи се разгръщаха доста силно, но през последните месеци наблюдаваме, че някои от тях отслабват доста значително и очакваме други да отслабнат, казва той.

Според Дако в последните данни за БВП се забелязват признаци на "умора от разходите" като нежилищните инвестиции в основен капитал, които отразяват разходите на предприятията за машини и друго оборудване, са намалели с 0.1% на тримесечна база. Това беше третият спад в тази категория през последните четири тримесечия - признак според икономистите от Morgan Stanley, че "по-високите лихви натежават върху бизнес активността".

Според прогнозите, събрани от Bloomberg, повечето икономисти сега очакват растежът на БВП на САЩ да спадне до 0.8% през следващото тримесечие - с повече от 4 процентни пункта под показателя за третото тримесечие - преди да достигне най-ниското си равнище от 0.2% през първите три месеца на 2024 г. Иън Шепърдсън от Pantheon Economics смята, че растежът може да спадне дори до нула през следващото тримесечие, макар да признава, че има голям шанс за грешка.

Дали обаче американската икономика в крайна сметка ще изпадне в рецесия, е далеч по-оспорван въпрос.

Финансовият министър Джанет Йелън, заяви, че данните не предполагат "никакви признаци на рецесия", макар да призна, че темпът на растеж от последното тримесечие едва ли ще се повтори. Председателят на Фед Джером Пауъл също поддържа тезата, че все още има възможност за меко приземяване.