Централните банки: компаниите имат големи маржове на печалба

Това е и причината все повече икономисти да говорят за "инфлация на алчността". Това е идеята, че компаниите използват високите темпове на инфлацията като извинение да завишават цените си. Икономистът по глобалната стратегия на Société Générale, Албърт Едуардс, написа в бележка, че "основният двигател" на високата инфлация са компаниите, които се възползват от клиентите, като покачват цените, за да направят допълнителна печалба.

Клиентите очакват покачване на цените, защото четат за инфлацията в пресата, пише Едуардс, но компаниите "очевидно са се възползвали от нарастващите инфлационни очаквания" и са увеличили цените си, въпреки че разходите им са останали същите. Едуардс казва, че вместо "да изтъкнат това като основна причина за високата инфлация, централните банки са избрали да се съсредоточат върху нарастващите номинални заплати като заплаха за вграждане на по-висока инфлация - така наречената "спирала заплати/цени", визирайки теорията на Фед, че растежът на заплатите трябва да се забави, за да се успокоят цените. Всъщност Между края на 2020 г. и третото тримесечие на 2022 г. заплатите на служителите са се повишили с 14%, но корпоративните печалби са нараснали с колосалните 28%, пише Едуардс.

По време на изслушването на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл пред Сената този месец, той не засегна въпроса с необичайно големите печалби на компаниите, като това доведе и до критики. Според Шерод Браун, председател на банковата комисия на Сената, Фед "не може да накара" компаниите да променят начина си на действие, но въпросът поне може да бъде обсъждан.

Все повече от членовете на бордовете на големите централни банки обаче вече като че ли са по-отворени към този казус. "Част от високия инфлационен натиск може наистина да се дължи на по-голямата пазарна мощ на компаниите", каза Изабел Шнабел, член на изпълнителния съвет на Европейската централна банка, пред Financial Times. Друг високопоставен банкер, който говори по темата, беше управителят на Bank of England (BoE) Андрю Бейли. Той призова компаниите да се въздържат от покачване на цените, което може да увековечи високата инфлация, точно когато нейните първоначални причини - прекъсвания на веригата за доставки и скокът на цените на суровините след премахването на ограниченията, свързани с коронавируса - започнаха да избледняват. "Когато компаниите определят цени, разбирам, че те трябва да отразяват разходите, с които се сблъскват", каза Бейли пред BBC. "Но... ние наистина очакваме инфлацията да спадне рязко тази година", добави той. Въпреки това скорошни данни на Службата за национална статистика показват, че ако производителите на петрол и газ не се броят, рентабилността на компаниите за производство и услуги в Обединеното кралство е спаднала между първото и третото тримесечие на миналата година.

Тримата големи

Добър пример за "алчността" на компаниите са трите най-големи втомобилни производителя в Германия - Volkswagen, BMW и Daimler. Te отчетоха рекордни печалби през изминалата година на фона на проблемите с недостига на чипове.

Проблемите във веригата на доставки на ключовия компонент ги накара да се концентрират върху по-големите модели, както и електрическите. Този сегмент от портфейла им е значително по-скъп, а и маржовете са по-големи. Отделно те са насочени и към по-платежоспособната част от клиентите, което допълнително премахва ценовите опасения.

Трите големи автомобилни производители в Германия също така успяват да увеличат маржовете си, като принуждават производителите на техните компоненти да поемат част от по-високите разходи за суровини и транспорт. Андреас Волф, изпълнителен директор на производителя на двигатели Vitesco Technologies, казва, че доминирането на производителите на автомобили означава, че само 80% от по-високите разходи могат да бъдат прехвърлени. "Не е устойчиво, ако винаги преглъщаме увеличенията на разходите", заяви той пред Financial Times.

Първото тримесечие приключи и корпорациите скоро ще започнат да отчитат печалбите си. Тези отчети ще дадат ключова информация за зависимостта от потребителските разходи, неефективността на веригата за доставки, нивата на запасите и може би по-важното: маржовете на печалбата. Но спиралите цена-цена не могат да продължат вечно, казва пред CNN Анабел Рудебек, ръководител на кредитния отдел извън САЩ в Western Asset. Рецесията ще намали способността на компаниите да покачват допълнително цените.