Първото IPO за 2024 г. е на застрахователния финтех "Болерон"

"Пандемията ни помогна да се фокусираме върху бизнеса", споделя Александър Цветков, изпълнителен директор, като има предвид акцента върху дигитализацията.

Първоначално на сайта има само няколко вида застраховки: за ски, имущество и пътуване в чужбина. Днес има застрахователни продукти в около дузина категории. "Когато стартирахме, застрахователите не знаеха как да работят с електронни документи (файлове в pdf формат)", казва Цветков по време на представянето. От началото на създаването й компанията е продала над 20 хил. застрахователни полици, от които премийният приход е 6.5 млн. лв.

Застрахователен финтех

Бизнесът на "Болерон" в момента се дели на две: от една страна, компанията печели от застрахователни премии, а от друга - получава комисион за всяка застраховка на друга компания, която продава на сайта.

Да започнем със застрахователния бизнес. През 2020 г. Лилиана и Димчо Славови прехвърлят застрахователя "Болерон консултинг", прекръстена от "Старт инвестмънт", на "Болерон", с което фирмата се сдобива със застрахователно дружество под шапката си. Според данни на Комисията за финансов надзор към края на юни 2023 г. "Болерон консултинг" има 0.22% дял от застрахователния пазар в България, което отговаря на 2.3 млн. лв. приход от премии. Въпреки нищожния си дял компанията е безспорен лидер в авиационното застраховане с премии 1.1 млн. лв. за летателни апарати (подобни продукти обаче няма на сайта на компанията).

Екипът на "Болерон" (от ляво надясно): Симеон Костов, технологичен директор, Александър Цветков, изпълнителен директор, Десислава Цветкова, застрахователен брокер, и Димитър Колчаков, нормативно съответствие Източник: Болерон

Другата част от бизнеса е софтуерната инфраструктура. Чрез сайта си "Болерон" предлага полици и на други застрахователни компании. Печалбата идва под формата на комисион от всяка сключена полица. Проблемът е, че компанията все още работи на загуба. Според последния годишен отчет - за 2022 г., тя регистрира близо 1 млн. лв. загуба, а за първите девет месеца на 2023 г. - около 700 хил. лв. Оперативните приходи към края на септември 2023 г. са едва 640 хил. лв. Предимството на дружеството обаче е в икономиите от мащаба. Според Агенцията по вписванията към края на ноември 2023 г. за "Болерон" работят 13 души. С този екип компанията може да обслужва до 100 хил. клиенти според сметки на изпълнителния директор.

Регионално разрастване

Целта на първичното публично предлагане е да бъдат набрани средства за навлизане на пазарите в Румъния и Гърция. "Искаме да бъдем най-големият дигитален пазар за застраховки", заявява амбициозно Александър Цветков.

Според проспекта на компанията "Болерон" смята да инвестира поне половината от набраните средства в местния пазар, а останалата част - в съседни страни. В зависимост от набрания капитал обаче компанията може да приотизира разрастване само в Румъния, където вече е регистрирала дъщерно дружество - Boleron Broker De Asigurare, с капитал 255 хил. румънски леи (100 хил. лв.).

Според изпълнителния директор "Болерон" няма намерение да оперира като застраховател в чужбина. Компанията ще предложи само софтуерния си бизнес. Стратегията е да преговаря с телекомуникационни компании, които да използват инфраструктурата на платформата срещу определена такса. В България "Болерон" вече си партнира по подобен начин с "Виваком". "Тук очакваме да бъде растежът", споделя пред инвеститорите Цветков.

Според технологичния директор Симеон Костов платформата е скалируема и няма да срещне проблеми при увеличен трафик. Целта на компанията е да достигне до 1 млн. потребители и да регистрира над 250 млн. евро премиен приход кумулативно до 2029 г. В прогнозите се очертава, че оперативна печалба може да се очаква през 2027 г.

Въпрос на оценка

Предлагането на "Болерон" започва от 15 февруари и ще приключи на 20 февруари. По време на процедурата ще бъдат предложени 1 179 323 нови обикновени акции с номинал един лев на цена от 3.32 лв. до 9.95 лв. Ако предлагането бъде успешно, компанията ще постигне оценка между 17 и 51 млн. лв., а за да бъде успешно IPO-то, трябва да бъдат записани поне 885 хил. акции. Според Цветков компании от сектора се придобиват при съотношение на цена/печалба от около 15, но това трудно може да се приложи за "Болерон", тъй като компанията все още работи на загуба и няма оперативна печалба.

По принцип компаниите излизат с фиксирана емисионна цена или спред (разлика) между долната и горната граница в рамките на няколко лева. "Искаме да дадем шанс на инвеститорите да влязат на цена, на която влязоха фондовете преди две години", обяснява решението Николай Мартинов, съосновател на Impetus, един от рисковите фондове с инвестиция в застрахователната компания, по повод необичайно високия спред между възможните емисионни цени. Impetus инвестира в "Болерон" 150 хил. евро през 2021 г. и още 100 хил. евро през 2022 г.

Много баби

Общо инвестициите преди излизането на компанията на борсата достигат 3.6 млн. евро, като последната е направена през 2022 г. Тогава "Болерон" получава оценка 7 млн. евро.

Към настоящия момент капиталът на "Болерон" е разпределен в 3 992 010 акции с номинал 1 лв. Първият инвеститор в "Болерон", "МФГ инвест", чиито акции също се търгуват на БФБ в сегмента за малки средни предприятия, има най-голям дял - 17%. Всеки от тримата съоснователи има по около 8.8%, а Десислава Цветкова - около 6%. Сред останалите инвеститори в "Болерон" са "Дижитал Ес Пи Ви", "Фонд Ню Вижън 3", "Илевън инвестмънтс", "Имвенчър II", "ДГКВ инвест венчър кепитъл" и "Уайърлес електрик".

Настоящите акционери са ограничени да продават своите акции за определен период от време. Фондовете нямат право да продават дяловете си 1 година след предлагането, докато за Колчаков, Костов и близнаците Цветкови периодът е три години. Според изпълнителния директор основателите и без това нямат намерение да се разделят с компанията си.

Ако предлагането премине успешно, това ще бъде 17-ата компания, която се листва на пазара за малки и средни предприятия (beam). Последното предлагане на нерегулирания сегмент на БФБ беше през юни 2023 г., когато "Ипотех Софком" набра 2.4 млн. лв.