S&P 500(0): Да си купя или не парче от пазара

"Възходът се дължи на силното представяне на производителите на чипове. Това влияе позитивно на целия технологичен сектор и останалите топ акции. А тежестта на десетте най-големи в индекса S&P 500 надхвърля 30%. Оттам идва силното му представяне, защото инвеститорите купуват ETF-и, водени от растежа на пазара и оптимистичните коментари. А самите ETF-и после инвестират капиталовите потоци към тях във всички акции от индекса", посочва Цачев. Според него големите технологични компании ще удвоят приходите си за следващото десетилетие и ще генерират огромен паричен поток.

"Тази година започна изключително добре, като инерцията, която се пренесе от 2023-а, и силата на технологичния сектор продължават да са основните двигатели на ралито", споделя пред "Капитал" Ивайло Чаушев, главен пазарен анализатор на "Делтасток". За първите шест седмици на 2024 г. S&P се разраства с 4.6% след ръст от 24.2% през 2023 г.

• Зелените метали имат потенциал да доведат до нова "златна" треска
• Титаните от Уолстрийт залагат много на застрахователите. Какво може да се обърка?

Рекордите на индексите, които не са само при S&P 500, повдигат и въпросите накъде ще продължи пазарът, дали не пропуснах момента, или Fomo (Fear or Missing out), както и все пак как да купя. При всички положения покупка на върха не е най-доброто инвестиционно решение, макар то често да се практикува от някои по-незапознати инвеститори, тъкмо заради Fomo.

Други си задават въпроса дали не се надува балон и си спомнят за dot com бума и последното спукване на балона - в края на 90-те години на XX век S&P успява да удвои стойността си, засилвайки се от интернет вълната и стартъпите в сектора. В крайна сметка балонът се пука в началото на хилядолетието.

Във вторник индексът започна търговията със сериозен спад - причината за това бяха данните за инфлацията в САЩ, които показаха, че тя е по-висока от очакванията. А това може да промени плановете на Фед за момента, в който да започне да сваля лихвите.

"За момента мечките все още са в хибернация, но не е изключено да видим корективно движение, породено от прибиране на печалби. За по-сериозни разпродажби все още е рано да се говори", коментира Ивайло Чаушев. Малките инвеститори също имат подобни настроения. Над 50% от 117 души отговарят позитивно на въпроса "Смятате ли, че пазарът прегрява и скоро ще има корекция". Около една четвърт са на противното мнение, докато останалите "не могат да преценят". Анкетата е проведена във Facebook групата "Клубът на инвеститора" на 12 февруари.

Какво казват коефициентите

Анализаторите използват редица индикатори, за да преценяват стойността на акциите. Съотношението цена (на актива) спрямо дял от печалбата на дадения актив (компания) е стандарт в индустрията. Когато цените на акциите растат, а печалбите остават сравнително непроменени, съотношението (price/earnings - P/E) расте. Това подсказва за относително висока цена. "Що се отнася до коефициента цена/печалби (Р/Е) на S&P 500 - в момeнта той е малко над 20, над историческото 15.6, но все още е под нивата от 2021, когато P/E беше 24.5." посочва Чаушев. Американските индекси задминаха рекордите, които постигнаха през 2021 г.

Проблемът с Р/Е като индикатор е, че се съсредоточава върху печалбата в минали периоди (обикновено последните 12 месеца). Това го прави неподходящ за технологичния сектор, където печалбите се очаква да се мултиплицират в бъдеще. Поради тази причина някои анализатори предпочитат да използват съотношението цена/бъдещи печалби (виж карето).

Мултипликаторът на S&P, който взема под внимание бъдещите печалби на индекса, наскоро се покачи над 20 за първи път от две години. Дългосрочната му средна стойност е 17.96, изчислява Wall Street Journal. Същественото тук е дали компаниите ще оправдаят очакванията на инвеститорите и печалбите ще успеят да растат достатъчно бързо.

Тъй като очакванията за ръст са основно в технологичните компании, те се оказват и в центъра на възхода. "Пазарът е изключително концентриран в няколко технологични компании с огромна капитализация. Възходът на мега технологичните акции обаче доведе то това, че 30% от общата капитализация на S&P 500 се дължи на 7-те най-големи технологични компании и съответно инвестициите в ETF, следящ S&P 500, водят до по-голяма експозиция към тях", смята Чаушев.

"Поради тази голяма концентрация в технологичния сектор някои инвеститори започнаха да се насочват към други индекси като Dow Jones 30, немския DAX и широкия европейски STOXX Europe 600. А лош момент за инвестиции в широки индекси няма, стига това да е съобразено с рисковия профил и времевия хоризонт", смята Чаушев. Стига да не сте инвеститор в Япония през 1989 г., разбира се. Японският бенчмарк Nikkei 225 едва наскоро се доближи до върховете отпреди 35 години.

Как да взема парче от пазара

Според Джон Богле, създател на гиганта с над 8 трлн. долара активи Vanguard, нито един мениджър на активи не може да победи пазара в дългосрочен план. Затова най-добрият вариант за неспециалистите е да инвестират парите си пасивно в целия пазар с цел да постигнат неговата доходност. Тезата е, че колкото по-ниски са таксите, толкова по-близка е доходността до тази на пазара. Най-лесният начин за малките инвеститори да получат достъп до индекси като S&P 500 е през борсово търгувани фондове. Дяловете на фондове, които се стараят да репликират движението на американския борсов бенчмарк, се търгуват на почти всички големи борси.

Инвеститорите купуват ETF-и, водени от растежа на пазара и оптимистичните коментари

Цветослав Цачев

главен инвестиционен консултант в "Елана трейдинг"

Подобни фондове предлагат и повечето инвестиционни посредници и онлайн брокери. В Revolut например се срещат няколко различни опции (виж таблицата). Даваме пример с британската финтех платформа, тъй като достъпът през нея е най-лесен. Не е такова положението с входните и изходните такси, които са по-високи от някои платформи като Interactive Brokers. Ако се инвестира дългосрочно обаче, това няма значение. Освен това в Revolut дори с безплатния план има по една безплатна сделка на месец.

Борсово търгуваните фондове, които проследяват пазара, обикновено се делят на два основни вида: акумулиращи, където дивидентът се начислява в цената на активи, и разпределящи, където дивидентите се изплащат на инвеститора. Обикновено първият вид е изгоден, тъй като не се плащат данъци върху дивидентите, които се акумулират. Вторият от своя страна може да бъде източник на допълнителен пасивен доход, който да покрие част от таксите във връзка с инвестициите. По същество обаче те са изключително ниски. Стандартът е 0.07% от активите годишно. Някои брокери начисляват допълнителна такса за "попечителство" (съхранение на активите). Revolut обяви, че от март 2024 г. ще спре да събира подобна такса.

Основният критерий, по който трябва да се избират ETF-и, e годишната такса, която е включена в цената

Ивайло Чаушев

главен пазарен анализатор в "Делтасток"

"Основният критерий, по който трябва да се избират ETF-и, e годишната такса, която е включена в цената, и това борсово търгуваният фонд да е UCITS (Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) заради данъчното третиране на капиталовите печалби от такива", съветва Ивайло Чаушев.

Разбира се, има и други разновидности борсови фондове. Тъй като S&P се търгува в долари, а в Европа се инвестира в евро, това носи със себе си валутен риск. "При вземането на решение за инвестиране в подобен фонд е добра идея да се прецени дали да се избере фонд, който хеджира валутния риск, когато индексът, който фондът следи, се търгува във валута, различна от евро. Разбира се, този тип фондове имат по-високи такси, за да се компенсират разходите по това, обяснява Чаушев. Разликите обаче са минимални.