Благовест Белев: Криптокризата е оздравителна и който оцелее след нея, ще е много силен

---

Фалитът на борсата FTX удари и без това разклатения криптопазар. Изненада ли ви това и очаквате ли ефектът от него да се пренесе върху други борси и компании в сектора?

Изненада ме, да, не очаквах това да се случи, както и никой на пазара не го очакваше. Но в сравнение с пролетта, когато станаха проблемите с Luna и след това с Three Arrows, сега видяхме по-малък спад от това, което можеше да се предполага. Паднаха повече токените, свързани с FTX.

FTX обаче донесе зараза, което напомня и на ситуацията с финансовата криза от 2008 г., предизвикана в традиционните финанси. В момента виждаме ситуация, в която всеки дължи нещо на някого. Много е преплетена системата, което обяснява и ефекта на заразата в сектора - например с криптокредитора Genesis, който е част от групата Grayscale, която е и сред най-големите притежатели на bitcoin. Все пак си мисля, че страхът е малко пораздут и вероятността да фалират не е толкова голяма.

Сравнявате с месец май, но сега не е ли по-малък спадът просто защото пазарът е уморен?

По-скоро "слабите ръце" са излезли от своите позиции - това са хората, които не са убедени във фундамента или нямат дългосрочен хоризонт на инвестицията. За да падне сериозно пазарът от тук нататък, трябва да има принудителни продажби (forced selling) от инвеститори, които ползват ливъридж. Никой нормален дългосрочен инвеститор не иска да продава на голяма загуба.

Означава ли това, че стигнахме дъното в цените на криптовалутите?

Според мен сме близко до дъното и сме в много депресиран период. Това е прекрасно за хората, които искат да инвестират в криптовалути и имат пари. За съжаление обаче е много трудно емоционално човек да се пречупи и да влезе в пазара при толкова много страх и тъмнина в обозримото бъдеще. Историята показва обаче, че хората, които имат кураж да инвестират точно в такива времена, са много добре възнаградени. Единственото условие е да имат дългосрочен хоризонт на инвестицията. Разбира се, винаги може да се случи нещо, което да доведе временно до още принудителни разпродажби - фалит на борса, чисто хипотетично да разформироват например фонд на Grayscale, нова война, изненадващо ново покачване на инфлацията и лихвите и т.н. Затова по-предпазливите могат да разделят парите си на части и да влизат поравно всеки от идните 3-4 месеца.

Може ли да кажем, че всичко, което се случва през тази година, отвъд мечия пазар, е нещо като катарзис, един катаклизъм, който изчиства пазара от своите недостатъци?

Абсолютно, това е много оздравителна криза и който остане на пазара след нея, ще е много силен. В момента пазарът се прочиства от онези, които нямат добър риск мениджмънт. Кризата ще доведе и до повече прозрачност в управлението и съхранението на средствата, което ще стане изискване на потребителите. Вярно е, че има излъгани и разочаровани инвеститори сега, но в дългосрочен план това ще доведе до по-устойчива криптоиндустрия.

А трябва ли добрият риск мениджмънт и прозрачност да се възпитават с регулации?

И в момента има немалко регулации и една част от тях са удачни, за да улеснят използването на криптовалути. Например криптоборсата Coinbase е публична компания и спазва всички регулации в САЩ. Инвеститорите трябва да могат да се доверят на някой, който е лицензиран и утвърден. Затова смятам, че някаква форма на умерена регулация ще е добра и полезна за сектора. За да влизат на този пазар, самите банки и регулирани финансови институции също имат нужда от насоки и регулации как да правят това. Трябва да се внимава обаче твърде тясната регулация да не задуши иновацията в сектора.

Ако се абстрахираме от случилото се досега - кои пазарни фактори да следим?

Единият е фундаменталната употреба на криптовалутите и блокчейна. Ето например идеята за NFT продължава да се развива и различни социални мрежи като Facebook, Instagram, Reddit вече започнаха да експериментират с някои криптопротоколи, да издават NFT, най вече върху Polygon и Solana. Ако тези неща продължат да се развиват, това ще е катализатор.

Да, но точно NFT се дава като пример за ирационалното развитие на крипто и формиране на балон - плащаш за нещо, което реално не притежаваш?

Tова е малко по-философски въпрос - все по-голяма част от живота ни е в дигиталния свят. Едно от NFT приложенията е символ на някакъв социален статус. Статусът често се свързва с власт или пари, но всъщност може да бъде всичко - от принадлежност към дадена кауза, гилдия, ценностна система до партия например. Затова и той има смисъл в социалните мрежи.