Инвеститорите очакват Фед да забави вдигането на лихвите след фалитите на банки в САЩ

"Винаги сме казвали, че единственото нещо, което може да провали плановете на Фед за затягане на паричната политика, е финансова криза. Все още не е ясно дали кризата е предотвратена", казва пред The Wall Street Journal Даян Суонк, главен икономист в KPMG.

Сблъсък на приоритети

Фед покачваше рязко лихвените проценти в опит да овладее най-високата за последните четири десетилетия инфлация в САЩ. Цената за заемане на средства се повиши от около нула до над 4.5% само за година. След няколко последователни покачвания от по 0.75 пр. пункта, банката постепенно забави скоростта до 0.25 пункта през февруари.

Но освен за ценовата стабилност централната банка е отговорна и за стабилността на финансовата система. Тези две цели понякога влизат в конфликт, тъй като по-високите лихвени проценти изваждат на показ слабостите във финансовата система. Затягащият се достъп до финансиране понижи оценките на технологичните компании, а това доведе до фалита на Silicon Valley Bank, която е специализирана в кредитирането на сектора. След случая Фед обяви програма за спешни заеми в подкрепа на банките, търпящи загуби заради високите лихви.

Смяна на посоката

Само допреди седмица инвеститорите вярваха, че Фед отново ще засили темпото - тогава управителят на централата банка Джером Пауъл сигнализира, че може да е необходимо ново покачване от половин пункт този месец, тъй като пазарът на труда остава устойчив, а инфлацията се понижава по-трудно от очакваното. Появиха се прогнози, че основната лихва на Фед ще надхвърли 6% тази година.

След събитията от последните дни обаче пазарите внезапно понижиха очакванията си. Сега те предвиждат само малко повишение от четвърт пункт този месец и понижение до малко над 4.25% до края на годината. Пазарното ценообразуване показва около 35% вероятност Фед да задържи лихвата непроменена през март, по данни на Reuters.

Анализаторите на Goldman все още смятат, че Фед ще повиши лихвата си до над 5.25% тази година, но "виждат значителна несигурност" относно пътя на затягането.

Пренастройване

Трусовете в банковата система могат да изплашат кредиторите, потребителите и бизнеса, което да забави икономиката. Тогава Фед ще трябва да положи по-малко усилия, за да охлади активността и да намали инфлацията, смята Уилям Инглиш, бивш директор на отдела за парични въпроси във Фед.

Според публикуваните във вторник данни за инфлацията показателят се понижава до 6% на годишна база след 6.4% през януари. Това е в синхрон с очакванията, но спускането е твърде бавно и изисква допълнителни действия от страна на Фед, смятат икономисти. Базовата инфлация, изключваща храните и енергията, почти не помръдва, намалявайки с едва 0.1 пункт до 5.5%.

"Ще видим дали тези предпазни мерки са били достатъчни, за да потушат опасенията. Ако те са успешни, мисля, че Фед иска да продължи с политиката на затягане", коментира пред The New York Times Майкъл Фероли, главен икономист за САЩ в J.P. Morgan. Решението другата седмица ще зависи от безпроблемното функциониране на банковата система, обяснява той.

Някои определиха като вид застраховка новата кредитна програма на Фед, която ще позволи на банките временно да прехвърлят към централната банка част от риска, идващ от по-високите лихви. Така Фед си отваря възможност да продължи затягането на паричната политика, без да причинява нови сривове. Стивън Кели, старши научен сътрудник в програмата на Йейл за финансова стабилност, казва, че "Фед е дал гаранции за лихвения риск за цялата банкова система", с което си осигурява повече пространство да продължи затягането на паричната политика.