Борсовата игра на Webit: Всичко за първото IPO на BEAM за годината

В този дух е и заявката за първото първично публично предлагане (IPO) на BEAM за тази година, което ще бъде направено от "Уебит инвестмънт нетуърк", с тикър WIN. Зад компанията, регистрирана през март 2022 г., стои Пламен Русев, който е създател на серията от събития Webit Global. Новото дружество ще предложи до 5.588 млн. броя обикновени акции с номинал 1 лв. и емисионна цена 1.05 лв. на БФБ на 6 юни, понеделник. Мениджър на емисията е ИП "Карол", а за да е успешно предлагането, трябва да се запишат поне половината от акциите плюс една.

Инвестициите: Малко като празен чек

Идеята е с набраните средства "Уебит инвестмънт нетуърк" да придобива дялове в от три до пет финалиста на Founders Games. Това е събитие, в което се представят стартиращи компании, като част от форума на Webit. В документите и в сайта на компанията детайлно е описано как се отсяват победителите в своеобразния конкурс, които с участието си дават право на организатора на Webit - фирмата на Русев "Е-академия", да участва в следващия им рунд финансиране.

Новосъздаденото дружество придобива по договор това право, като за целта дължи 0.1% такса от всяка своя инвестиция, което е сравнително скромна сума. В случая, ако има концептуален проблем, той е, че инвеститорите не знаят предварително не само в кои компании ще се вложат парите им, нито дори в кои сектори ще са или при каква оценка. Те почти нямат и глас в избора - единствено на един етап от състезанието, където са останали 12 - 15 компании, е предвидена възможност те да изключат няколко с негативен вот, но не и да дадат предпочитания коя им харесва най-много. Това реално доближава инвестицията в WIN до тази в станалите популярни в последните години при пазарната мания SPAC - компании, които първо набират капитал на борсата, а след това търсят потенциална цел за сливане.

Размерът на инвестицията във всяка компания се планира да е между 500 хил. и 1.5 млн. долара, като са възможни и някои по-малки инвестиции, което означава, че набраните средства ще бъдат насочени към 3-4 компании - финалисти на течащите в момента Founders Games, които се очаква да станат ясни в края на юни. Така че евентуално за нови инвестиции при следващо издание на конкурса ще трябва и още капитал, като Русев не крие намерения за набиране на допълнителен ресурс, ако се вдигне таванът за BEAM от 3 на 8 млн. евро, какъвто проект има.

В своите презентации Русев представя компанията като шанс да се инвестира и да се осигури достъп до бъдещите Google, Amazon, SpaceX, Apple, като демократизира достъпа до световния пазар на растежа - нещо, което според Русев не е правено досега. В България все пак има няколко компании - фондове на борсата, които осигуряват възможност за експозиция в портфейл от стартъпи, като "Илевън кепитъл", които са на регулиран пазар, и други като "Ейч Ар кепитъл" и "Импулс I", които са на BEAM.

И накрая естествено важен за инвеститорите е таймингът. Предлагането на WIN става на фона на борсов срив и падащи оценки на технологичните компании и покачващите се лихви може да засилят допълнително това. В тази среда набирането на финансиране от прохождащи компании без доказан модел ще е по-предизвикателно. В публичните презентации, както и в интервю (виж по-долу) за "Капитал" Русев, който се самоопределя като "антисистемен играч", вижда в това възможност, като изтъква, че именно в такива предизвикателни моменти се раждат глобални лидери.

Русев рекламира компанията си и инвестиционните възможности в нея на база личните си убеждения, а в презентациите постоянно цитира имена на глобални инвеститори и венчър капиталисти, свързани с Tesla, Skype, Coinbase, Twitter, RobinHood, AngelList, SolarCity и фондове като Sequoia Capital, като част от мрежата и журито в играта на Webit.

"Това, в което съм лично убеден, е, че към настоящия момент няма по-добра алтернатива за моите лични пари от WIN спрямо другите алтернативи като инвестиции в недвижими имоти, акции или крипто, които имам", коментира Пламен Русев пред "Капитал", като подчертава, че личната му убеденост не бива да се разбира като покана за инвестиция към читателите. Освен това той цитира и силен интерес към емисията на база заявки във Facebook профила му, във формата на webit.network и лични обаждания, много от които от хора, които никога не са инвестирали на фондовата борса. Дали този интерес обаче е оправдан ще се разбере на самото публично предлагане на 6 юни, където става записването, а след това и плащането на акциите.

Много контрол за основателя, почти без риск

Извън нормалния риск при инвестиция в иновативни компании обаче в условията за публичното предлагане на WIN има няколко особености, които въпросните по-неопитни инвеститори също може да трябва да преценят.

Най-ключовото е структурата на контрола в самата компания. "Уебит инвестмънт нетуърк" е създадена през март 2022 г. от "Анхеало кънсалтънтс", чийто едноличен собственик е Пламен Русев, а инвестираният капитал е 300 хил. лв., като в него са включени и две по-специални привилегировани акции с клас А и Б.

Акцията клас А също е собственост на "Анхеало кънсалтънтс" и тя реално осигурява на Русев практически пълен контрол над WIN, независимо че ако бъде записан целият капитал от IPO-то, той ще има малко над 5% в капитала. Според устава на дружеството тя му дава своеобразно вето при вземането на всички по-ключови решения от общото събрание - или инвеститорите, дали останалите 95%, не могат да променят устава, управлението и почти нищо. Тя му дава и "изключително право за избор на до половината от членовете на съвета на директорите, като при упражняването на тази привилегия не се изисква отделно решение за промяна на броя на членовете на съвета на директорите".

"Златната акция е с цел гарантиране и запазване на предмета на дейност, което е от изключително значение за всички инвеститори, които влизат в този проект заради бранда Webit и Founders Games. В този смисъл е именно в техен интерес, защото стотици (а може би и хиляди - ще видим на 6 юни) стават акционери, защото се доверяват и дават кредит на доверие лично на мен и на бранда Webit", коментира Пламен Русев пред "Капитал".

Акцията клас Б е собственост на "Уебит мениджмънт" - също дружество на Русев. Тя му осигурява гарантиран дивидент в размер на 20% от печалбата на дружеството, както и 20% гарантиран ликвидационен дял при прекратяването му.

Така например при разпределение на печалба от 1 млн. лв. 200 хил. отиват за "Уебит мениджмънт" на Русев, за останалите акционери ще се полагат 720 хил. лв., или по малко над 12 стотинки на акция. Обикновен акционер, който е инвестирал колкото Русев - 300 хил. лв., ще притежава 287.5 хил. акции заради емисионната цена 1.05 лв. (4.85% от капитала), срещу които ще получи близо 35 хил. лв. дивидент. Като обикновен акционер компанията на Русев "Анхеало кънсалтънтс" ще получи и още 37 хил. лв. за своите 299 999 обикновени акции, или общо би взел 25% от печалбата за разпределение. А ако поради някаква причина инвестициите на WIN не се развият добре и има загуби при евентуална ликвидация, дружеството на Русев ще може да получи 20%, докато другите акционери са на загуба.

Отделно от това в условията на предлагането е записано, че всяка година компанията планира да разпредели 2.5% от размера на финансовите активи на WIN според последния публикуван финансов отчет под формата на възнаграждение за изпълнителния директор "Уебит мениджмънт", която е собственост на Пламен Русев. Така например при напълно записано IPO и вложени пари в компаниите още за първите две години Русев може да получи повече от първоначално вложените от него 300 хил. лв.

Заложените условия с гарантираните дивидент, ливкидационен дял и таксата Пламен Русев оправда с факта, че те са стандарт в индустрията. В едно от представянията пред инвеститори той даде заявки също така, че след предлагането ще бъдат предложени някои промени. Например въпросните 2.5% да са на база първоначалната инвестиция, а не на текущата стойност. А също така и привилегированите 20% да са чак след като другите инвеститори получат поне първоначално вложеното, а не преди. Доколкото обаче инвеститорите не могат да наложат такава промяна, нито да влияят на конкретния текст, остава риск как, кога и под каква форма ще се случи това.

Разбира се, всички тези и други опасности са описани в документа за допускане и всеки може да направи преценка. В света на рисковия капитал подобни такси и привилегии може и да са оправдани, ако инвеститор с много средства поверява част от тях за управление на някого с дълга серия успешни инвестиции зад гърба си и влагащ и собствен ресурс. Но когато става въпрос за стотици малки инвеститори без опит обаче, може би е нужна малко повече защита на правата и интересите им..

Q&A

Пламен Русев: Личната ми убеденост е, че предлагаме добра инвестиционна алтернатива

Пламен Русев през 2017 г. Фотограф : Надежда Чипева

С оглед на корекцията на борсите през последните месеци и отдръпването на инвеститорите какво смятате за тайминга на IPO-то?

В настоящата икономическа ситуация и крайната несигурност на пазарите инвеститорите са изключително предпазливи, много меко казано, и борси като Nasdaq и индекси като S&P 500 бележат спадове за последните 6 месеца. Това само по себе си предполага неуспех за почти всяка компания, която предприеме листване на която и да било фондова борса по света, особено на такава с по-ниска капитализация. Но не и за WIN. Това, което WIN предлага на капиталовия пазар, е без аналог като стойност за акционерите и нашите прогнози за успех засега се оказват правилни. Само за първите 48 часа от обявяването на проекта на моя фейсбук профил получихме т.нар. soft commitments (заявен интерес за придобиване на акции от WIN) за над 4 млн. лева. 1 седмица по-късно над 1000 души заявиха интерес вече за цялата емисия.

Много от тези хора никога преди не са инвестирали в акции на БФБ и тепърва откриват свои сметки в инвестиционни посредници в България. "Карол" работят на пълна пара. И това са данни само от формата за заявка на интерес на сайта на Webit. Тези числа не включват интереса и алокациите, които имат към мен лично мои приятели и членове на предприемаческата екосистема. Сред тях са хора като Иво Евгениев, който за мен е един от най-успешните български предприемачи и инвеститори и точен лакмус за успеха на всеки проект.

На фона на нарастващата волатилност рисковите инвестиции глобално бележат лек спад. Оправдан ли е сентиментът според вас?

Прекалено предпазливи ли са инвеститорите напоследък или това е краткосрочна тенденция, която не очаквате да продължи за дълго?

Това е напълно очаквана и предвидима тенденция. Винаги спадът на капиталовите пазари води до спад в рисковото инвестиране. Именно затова още преди 6 месеца (и преди спада на борсите) Webit обяви 6 пъти по-голяма награда от тази, която давахме в последните години. От 1 милион Founders Games обяви 6 милиона долара награда. Глобалният ни бранд и доверието на лидерите в индустрия в цял свят ни дават възможност да бъдем антисистемни. От друга страна, намаляващите инвестиции натискат оценките на компаниите надолу, което е и друга добавена стойност за нашите акционери.

С едни и същи пари ние ще придобиваме по-голям дял от компаниите, които ще финансираме, и след 2-3 години, колкото са моите лични очаквания (и очакванията на световни експерти), когато кризата започне да отстъпва пред икономическия растеж, очаквам тези компании, в които ще инвестираме през юни 2022 и в последващите издания на Founders Games, да бъдат в изключително добра позиция за ръст на световните пазари.

Забелязах 6-те критерия, по които оценявате компаниите, но как съпоставяте компаниите спрямо една друга при положение, че са от съвсем различни индустрии и с коренно различни бизнес модели?

В три от общо петтте рунда всяка компания се оценява от инвеститори, които са експерти в дадения сектор, в който оперира компанията кандидат. Така колективната интелигентност в сектора "мобилност" оценява с максимум 50 точки (5 показателя с 10 точки максимум за показател) всяка една компания. По същество в края на 3 кръг ние имаме поне по 1 супер компания от всеки сектор. На последните 2 рунда "звездно жури", съставено от икони в световния рисков капитал, като Тим Дрейпър - американски инвеститор и основател на Дрейпър Фишър Юрветсън (DFJ), Дрейпър университет и т.н. Неговите най-известни инвестиции включват Tesla, SpaceX, Coinbase, Twitter, Skype, RobinHood, AngelList, SolarCity, DocuSign, Ancestry.com, Байду, Hotmail, Focus Media и стотици други, Хендрик Брандис (съосновател и партньор на Earlybird. Тези хора са доказани експерти и решенията им са свързани със създаването на не една милиардна компания по света и те накрая вземат колективно решение кои ще бъдат финалистите на Founders Games.

Материалът има аналитичен характер и не е препоръка за вземане на инвестиционно решение