Анализаторите избягаха от конкретни прогнози за пазарите

Стойността или "цената на парите" вече ще бъде по-висока. Повечето прогнози са за краткотрайна и "мека" рецесия, умерено повишаване на безработицата и пооредяла инвестиционна активност (по-малко предлагания, по-ниски обеми на търговия). По-високите лихви ще накарат фирмите и правителствата да мислят повече за това как най-ефективно да оползотворяват капитала си.

Рискът не си заслужава

Какво означава това за акциите, които по принцип се смятат за един от най-рисковите активи? Инвеститорите ще станат по-избирателни. Стратезите говорят за гранулиран растеж, където само определени сектори или компании ще могат да предложат прилична доходност. Обрат от пасивния подход на миналото, където най-лесно бе да се инвестира във фонд или индекс, които да обхванат целия пазар. Фирмите със свободни капиталови потоци ще могат да се възползват от наличието им, но харчовете трябва да бъдат целесъобразни. Иначе рискуват да не се хареса на инвеститорите, какъвто бе случаят с Facebook (Meta загуби над 60% от стойността си през 2022 г.).

"Очакваме да сме по-положителни по отношение на рисковите активи в някакъв момент през 2023 г. - но все още не сме (стигнали до) там", пишат в годишния доклад стратезите на Blackrock, инвестиционна компания с над 10 трлн. долара активи под управление. Според анализаторите продължителните бичи пазари от миналото няма да се завърнат, поради което е необходим изцяло нов подход на инвестиране. Инвеститорите ще трябва да правят по-чести промени в портфолиото, за да балансират риска в зависимост от това как пазарите реагират на забавената икономическа дейност. Според Филип Хилдебранд, вицепрезидент на Blackrock, инвеститорите ще трябва да заемат по-специфични позиции "чрез фокусиране върху сектори, региони и класове подактиви, а не върху широки експозиции".

Чарът на пасивния доход

Облигациите претърпяха една от най-лошите си години от десетилетия. Борсовият фонд на Blackrock, който инвестира в американски държавни ценни книжа, GOVT, е надолу с над 13% за 12 месеца. По-ниски цени на облигациите, актив с фиксирана доходност, обаче означават, че сега са по-привлекателни за инвеститорите. С доходност от 3.5%, десетгодишните щатски ДЦК предлагат повече пасивен доход от дивидентната доходност на S&P 500 от около 1.8% (спрямо стойностите на 31 декември). "Ние сме оптимисти относно потенциала за по-атрактивна обща възвръщаемост в бъдеще и за това облигациите да се върнат към традиционната си роля на баласт в портфейлите", пише в годишния доклад на BNY Mellon Wealth Management Катрин Кийтинг, главен изпълнителен директор.

"В един момент зашеметяващите 90% от света на държавните облигации предлагаха доходност от по-малко от 1%, принуждавайки инвеститорите да поемат все по-голям риск в разширените кредитни сектори, които имаха много по-високи корелации с акциите", пишат в годишния си доклад стратезите на JP Morgan. Ниската начална доходност също така намали възможността на държавните облигации да осигурят положителна възвръщаемост, която може да компенсира загубите по време на мечи пазари на акции. Именно това бе и основният проблем тази година: двата основни класа активи поетиняха в синхрон.

Част от прогнозите на икономистите за 2023 г. Автор : Капитал Преглед на оригинала

Това може да продължи, ако стагфлацията остане ключова тема през 2023 г. смятат анализаторите. "Докато нашият основен сценарий предвижда акциите и облигациите да останат положително корелирани през 2023 г., смятаме, че този път цените на двата класа активи ще се повишат заедно", пише в доклада на JP Morgan Карън Уорд, пазарен стратег. Доходностите, който вече се предлагат от облигациите, са много по-прималиви, което ще привлече вниманието на инвеститорите през следващата година.

Алтернативни подходи

Акциите и облигациите са от съществено значение за балансирания портфейл, но, разбира се, те не трябва да бъдат единствените компоненти. Има различни алтернативни класове активи, достъпни за инвеститорите в зависимост от целите, които желаят да постигнат със своите портфейли. Инвеститорите, търсещи доходност, надвишаваща пазарната възвръщаемост, могат да инвестират в активно управлявани неликвидни инвестиции като частен капитал, частен дълг, рисков капитал и инвестиции в инфраструктура или имоти.

"Инвеститорите, които искат да хеджират своето портфолио срещу инфлацията, може да обърнат внимание на недвижимите имоти, особено тъй като наемите могат да се повишат по-бързо от темпа на инфлация по време на фази на висока инфлация", пишат стратезите на Deutsche Bank в ежегодния си доклад за капиталовите пазари. Този подход може да бъде успешен, но крие и рискове (например спад в цените на имотите), и трябва да е подходящ за инвеститора, допълват професионалистите.

Друга алтернатива са суровините. Въпреки скорошния скок в цените, анализаторите не очакват значителен растеж през 2023 г., поне когато става дума за благородните метали. "Не очакваме златото и среброто да се представят по-добре през следващите месеци", пише Родолф Бон в доклад на HSBC. Силният долар, както и по-високите доходности на облигациите, са част от причините, поради които златото ще остане на заден план през следващата година, смята анализаторът. Относно цените на петрола Бон очаква цените да останат непроменени поне през първото тримесечие.

Повече късмет догодина

През декември ЕЦБ ревизира прогнозите за ръст на БВП в еврозоната надолу, от 0.9% на 0.5% през 2023 г. Това означава, че в базовия сценарий икономистите очакват известно забавяне в растежа, което "е вероятно да бъде краткотрайно и плитко" според думите на Лагард в интервю пред хърватските медии от 31 декември.

През 2024 и 2025 г. обаче икономистите очакват възстановяване и връщане към предишните темпове на растеж. "Всички тези прогнози се основават на предположението, че няма (да има) допълнителни сътресения или влошаване на трудностите, пред които сме изправени. Има голямо "ако" и през последните 12 месеца станахме свидетели на това, че рисковете в крайна сметка се материализират", предупреждава председателят на Европейската централна банка.