Биотехнологичните компании са на прицел на купувачите

Спад, но и повод за оптимизъм

Началото на годината не беше активно, но големите фармацевтични компании разполагат с пари - особено тези, които успяха да навлязат на пазара на ваксини срещу ковид-19. И това даваше основания за по-активна втора половина на годината. От особен интерес за компаниите, търсещи придобивания в биотехнологиите, са фирмите в ранен стадий на развитие на лекарствата. Федералната търговска комисия на САЩ става все по-внимателна по отношение на широкомащабни сделки, което означава, че сделки в диапазона от 5 до 15 млрд. долара може да са по-апетитни за потенциалните купувачи, отбелязва в доклад за пазара на М&А консултантската компания PwC. Експертите й не изключват и сключването на някои големи сделки. Купувачите търсят активи, които могат да започнат да осигуряват стойност от 2024 г., тъй като изтичането на патентите излага на риск около 180 млрд. долара приходи за най-големите компании в периода от 2023 до 2028 г.

Като цяло стойността на сделките е намаляла с 58% през първото полугодие в сравнение със същия период година по-рано. Вложените средства са 61.7 млрд. долара при 137 транзакции. Година по-рано са били направени 204 сделки.

Оптимизъм при биофармацията

Фармацевтичната индустрия разполага с над трилион долара свободни средства. През последните години водещите компании бяха възпрепятствани да ги използват отчасти поради високите оценки на биотехнологичните фирми. Индексът на биотехнологичните компании XBI достигна връх през януари 2021 г., изпреварвайки S&P 500, но оттогава се понижава, като повече от 60 биотехнологични компании обявиха съкращения през 2022 г., а няколко обявиха, че спират дейността си.

С бързия спад на пазарите на биотехнологични първични публични предлагания (IPO) и компании за придобиване със специална цел (SPAC), които също намаляват достъпа на по-малките компании до капитал, придобиването може да започне да изглежда много по-привлекателно за биотехнологиите.

През 2021 г. имаше 104 първични публични предлагания (IPO) на биотехнологични фирми, които набраха близо 15 млрд. долара, докато през първата половина на 2022 г. едва 14 първични публични предлагания набраха по-малко от 2 млрд. долара общо.

Докато ръководителите в биотехнологичния сектор бавно свикват с по-ниските оценки, наскоро обявеното придобиване на Biohaven от Pfizer и сделките на GlaxoSmithKline със Sierra Oncology и Affinivax предполагат, че повече компании са готови да проучат алтернативни начини за финансиране, тъй като все по-трудно става да се осигури капитал.

Big Pharma има сериозни стимули да стане по-активна в придобиванията. Продължаващото възраждане на иновациите в индустрията ще играе решаваща роля в усилията на големите компании да си осигурят растеж на приходите, смята Субин Барал, ръководител на глобалните сделки, Life Sciences, в консултантската компания EY. Според него новите технологии като клетъчна и генна терапия, РНК (mRNA) и платформи за научноизследователска и развойна дейност за откриване на лекарства, управлявани от изкуствен интелект (AI), ще бъдат ключови за водещите играчи, тъй като те се стремят да поддържат растежа си при предстоящата вълна от изтичане на патенти. Въпреки че през последните години големите компании гледат повече към сключване на партньорства, отколкото към придобивания, за да получат достъп до ключови иновации, спадът в оценката на потенциалните цели за придобиване може да помогне за изместване на стратегическия баланс обратно към сливанията и придобиванията.

Годината на Pfizer

Тази година картината на М&А щеше да бъде по-различна, ако не беше Pfizer. Осигурил си солидна сума от продажбата на своята ваксина срещу коронавирус, фармацевтичния гигант сключи поредица от сделки. Той се договори да плати 525 млн. долара на ReViral през април, 12.2 млрд. долара на Biohaven Pharmaceutical през май и още 5.4 млрд. долара на Global Blood Therapeutics през август. Тези придобивания "оборудваха" Pfizer с пуснати на пазара лекарства за мигрена и сърповидно-клетъчна анемия, както и експериментални лечения за респираторен синцитиален вирус.

Уолстрийт вероятно ще се интересува дали други бъдещи купувачи планират да увеличат сделките, особено като се има предвид с колко пари разполагат някои от тях. Pfizer и J&J имаха повече от 30 млрд. долара в брой и парични еквиваленти до края на юни, докато Novartis разполагаше с около 20 млрд. долара, а Bristol Myers - близо 13 млрд. долара, AbbVie, BioNTech, Merck & Co. и Vertex - близо 10 млрд. долара.

"Гледайки напред, много биофармацевтични компании с голяма капитализация са изправени пред перспективи за забавяне на растежа", пишат анализатори от SVB Securities в доклад, добавяйки, че мнозинството имат "силни баланси и очакваме тези компании да използват както M&A, така и партньорства за сътрудничество, за да запълнят тези пропуски в растежа".