Сделките във фармацията се възстановяват

В първото си решение от повече от десетилетие, с което се опитва да блокира сливане в сектора, FTC предупреди, че "необузданата" консолидация във фармацевтичния сектор води до повишаване на цените за пациентите. Тя използва нов аргумент, твърдейки, че сделката ще позволи на Amgen да използва отстъпки за съществуващите си хитови лекарства, за да окаже натиск върху застрахователните компании и мениджърите на фармацевтични услуги да предпочетат двата монополни продукта на Horizon.

В крайна сметка през октомври Amgen завърши придобиване на Horizon Therapeutics. Двете страни разрешиха съдебния спор, след като Amgen обясни, че не може да обедини тези лекарства в рамките на текущата система на здравеопазване в САЩ, и обеща да не го прави.

Това обаче не намалява опасенията на цялата индустрия, че активността при сливанията и придобиванията ще намалее в период, когато много по-малки биотехнологични компании са изправени пред ограничения във финансирането. "Колкото по-голяма е нестабилността, толкова по-трудно е за инвеститорите да инвестират", каза Пол Хейстингс, главен изпълнителен директор на Nkarta, биотехнологична компания в ранен етап на развитие, специализирана в клетъчни терапии, насочени срещу ракови заболявания.

Хейстингс, ветеран от индустрията, който напуска председателския пост на Bio, основната лобистка група на биотехнологичната индустрия, предупреди, че по-строгата позиция на антитръстовите органи на САЩ по отношение на фармацевтичните/биотехнологичните сделки рискува да разруши съществуващия от десетилетия бизнес модел, който е в основата на иновациите. Този модел привлича инвеститори в биотехнологични предприятия, които провеждат високорискови изследвания, знаейки, че по-късно големи компании могат да ги купят и да осигурят средствата, необходими за завършване на скъпи клинични изпитвания и пускане на пазара на нови лекарства, каза той. Значението на малките и средните биотехнологични предприятия за разработването на лекарства нарасна бързо през последните две десетилетия.

Миналата година те са били отговорни за рекордните 65% от молекулите, които са били в процес на разработване без участието на по-голяма компания, в сравнение с по-малко от 50% през 2016 г. и 34% през 2001 г., според института на международната анализаторска компания IQVIA. Опасенията на Bio бяха отразени от Seagen, чиито акционери подкрепиха предложеното поглъщане от Pfizer на стойност 43 млрд. долара - най-голямата сделка в сектора, откакто AbbVie се съгласи да купи Allergan през 2019 г. Главният изпълнителен директор на Seagen Дейвид Епщайн заяви пред британското издание, че ако FTC отнеме възможността на Big Pharma да придобива биотехнологични компании, то "финансирането" и "иновациите" в сектора скоро ще пресъхнат.

Труден момент за биотехнологичните компании

"Погледнете предизвикателствата пред финансирането на компаниите, които очевидно разполагат с парични средства за по-малко от две години, и не всички от тези компании ще оцелеят", каза Рич Рамко, ръководител на EY за биотехнологиите в САЩ.

Преди няколко месеца Merck подаде иск срещу правителството на САЩ във връзка с нов закон, който предоставя на федералното правителство правото да договаря цените на някои от най-скъпите лекарства. Производителят на лекарства твърди, че реформите в областта на ценообразуването на лекарствата - важна част от политическата програма на президента Джо Байдън - са противоконституционни и "равносилни на изнудване".

Експерти твърдят, че повишената готовност на държавните регулатори да се намесват в сектора повишава несигурността и риска за компаниите, които обмислят големи поглъщания. "Вероятността да се събудим и да видим, че J&J или Lilly правят нещо голямо, като например купуват Alnylam, Incyte или Vertex, се понижава в сравнение с преди", казва Оплер от Stifel. Но според него всяко забавяне при M&A може да бъде временно, тъй като FTC може да бъде победена в съда.

Сключването на сделки може да отнеме малко повече време и да настъпи промяна в това колко риск са готови да поемат компаниите, когато обмислят сливания и придобивания. Но в крайна сметка големите фармацевтични компании нямат друг избор, освен да продължат да правят сделки, тъй като трябва да запълнят пропуските в иновациите в своите лекарствени продукти. След действията на Федералната търговска комисия срещу Amgen анализаторите на инвестиционната банка Evercore прогнозират, че размразяването на интереса на големите фармацевтични компании към мегасделките неизменно ще измести "фокуса на консолидацията към по-малките и биотехнологични компании на по-ранен етап - и то към повече от тях".